欧洲蒸汽裂解机开工率适应更高的石脑油成本欧洲蒸汽裂解厂正在通过调整

开工率来应对伴随布伦特原油回报超过每桶100美元的石脑油成本的上涨。该地区的大部分乙烯产能仍然是石脑油基或石脑油弹性产能；当原料价格的上涨速度快于烯烃和副产品价格的上涨速度时，可变利润率就会压缩，成本较高的单位将被拒绝或下线。这种调整是欧洲石化周期的典型特征，但石油相关成本的每一次上涨都会给利用率、衍生品平衡以及欧洲生产相对于乙醇优势地区的相对竞争力带来新的压力

率响应的规模和速度取决于利润挤压的深度、下游聚合物和中间需求的强度，以及各个地点转向液化石油气或其他替代饲料的能力。在当前的环境下，石脑油的固定价格居高不下，再加上聚乙烯、聚丙烯和其他衍生物的部分转让，使许多运营商维持高运行率的空间有限

石脑油成本压力和利润率算法

欧洲石脑油价格追踪原油和区域汽油和石化综合体。布伦特原油持续上涨至100美元以上，几乎立即提高了石脑油裂解的现金成本。来自丙烯、丁二烯、苯和pygas的副产品信用提供了抵消作用，但它们根据自身的供需动态而变化，很少与原料同步增长。当衍生品市场已经供应充足或需求谨慎时，净破解幅度就会缩小，某些单位在可变成本基础上变为负

那时，合理的对策是降低利率。固定成本仍在继续，但以负可变利润率每增加一吨，就会增加现金损失。因此，运营商会优先考虑最高效的熔炉和下游集成或副产品布局最佳的场地，同时削减成本较高或灵活性较差

作为部分缓冲区的原料灵活性

并非所有的欧洲饼干都是纯石脑油的消费者。许多人具有破解丙烷、丁烷或其他液化石油气流的技术能力。当石脑油相对于液化石油气而言变得昂贵时，这些灵活的工厂会转变方向，以保护利润。因此，液化石油气的供应和定价成为次要变量，决定了在多大程度上可以缓解石油驱动的成本增长。没有实质灵活性的工厂仍然处于完全暴露状态，并且更有可能首先降息。

即使是灵活的饼干也面临限制。液化石油气供应有限，存在物流和储存限制，其他用户（包括替代石化和燃料出口）的同时需求可能会使液化石油气价格上涨。灵活性可以抑制高石脑油成本的影响；它并不能消除这种

下游需求和直通限制

聚合物和中间产品买家接受更高价格的意愿决定了利润率恢复的速度。在需求疲软的环境中，加工商抵制增长，生产商吸收更多的原料冲击。在最近的周期中，欧洲聚乙烯和聚丙烯市场在不同时期表现出有限的吸收成本驱动的价格快速上涨的能力，这使饼干运营商只能选择较低的利润率或较低的产量。大多数人选择两者兼而有之：适度降息，同时在客户合同和市场条件允许的情况下尝试提高报价。

出口市场提供的救济有限。欧洲现金成本的上涨降低了欧洲衍生品相对于来自优势原料地区，尤其是美国墨西哥湾沿岸的材料的竞争力。净出口量可能会下降，进一步增加国内运营率的压力。

区域和地点层面的差异

在欧洲内部的影响并不统一。具有良好物流和进口石脑油或液化石油气渠道的沿海饼干不同于更依赖当地炼油厂供应的内陆饼干。与炼油厂整合的工厂可以将石脑油成本作为转让价格进行内部管理，但它们仍然面临着机会成本的决定，即是运行饼干还是将分子重定向到燃料库。与旧资产相比，更新、更节能的发电厂保持成本优势，并且更有可能保持更高的利用率

这些差异产生了阶梯式的应对措施：首先减少成本最高和灵活性最低的产能，如果利润环境长期不利，则进行更广泛的削减。

展望

欧洲蒸汽裂解装置的开工率将继续根据石油市场设定的石脑油成本水平进行调整。只要布伦特原油保持高位，衍生品价格滞后，利用率就会承受压力，成本较高的单位将仍然容易受到削减的影响。原料灵活性和下游集成提供了主要的缓冲区；副产品强度有限的纯石脑油饼干面临最大的挑战。利率调整本身最终收紧了烯烃供应，可以支持部分利润率的回升，但这一过程需要时间，并且取决于需求至少保持稳定。在与石油相关的原料成本回落或聚合物市场走强到足以恢复利差之前，欧洲饼干开工率仍将是石脑油经济的直接影响

来源

• https://www.reuters.com/business/energy/brent-holds-above-100-tanker-attacks-deepen-supply-fear-2026-09-10/

• https://www.kpler.com/blog/east-west-divergence-to-deepen-into-q1