巴西石油公司继续持有Braskem股份确保了国家对农用化学品原料供应的利益

巴西石油公司继续作为Braskem的共同控股股东的地位使巴西国有石油公司对该国最大的石化生产商产生了重要影响，并间接影响了支持化学品、聚合物和农业相关应用的原料

网络。

2026年6月，Novonor的控股权转让给IG4的Shine投资基金后，巴西石油公司和IG4 Capital成为Braskem的联合控制人，这种关系变得更加重要。IG4持有Braskem约50.1％的有表决权股份，而巴西石油公司仍然是

主要股东和共同控制人。

这种安排不仅仅是公司治理。

Braskem的生产在很大程度上依赖于石化原料的可靠供应，而其产品——包括聚乙烯、聚丙烯和其他化学材料——则流入从包装和制造到农业等行业。

同时，Braskem开发了基于甘蔗衍生乙醇的可再生化学平台，在石化行业和农业供应链之间建立了额外的联系。

巴西石油公司仍然深深扎根于Braskem的原料链

中，巴西

石油公司的作用尤其重要，因为两家公司已经保持着涉及原料供应的重大商业关系

。

2025年12月，巴西石油公司和Braskem商定了到2030年涵盖数百万吨原料的长期石脑油供应安排。该协议旨在为Braskem的巴西业务提供更大的供应知名度

。

在布拉斯凯姆当前的金融危机期间，这种关系变得更加重要。

2026年8月27日，巴西石油公司同意将Braskem可用于购买原材料的信贷额度从3.5亿雷亚尔提高到23.5亿雷亚尔。该安排计划在2026年底之前继续有效，但须遵守特定的条件和保障

。

该协议表明，巴西石油公司与Braskem的关系不仅仅是股权投资。

它还提供了一种机制，国家控制的能源公司可以通过该机制支持Braskem工业原料供应的连续性。

原料安全为何如此重要

对于大型石化生产商来说，原料可用性是生产经济学的基础

。

Braskem 将碳氢化合物和其他原料转化为基础化学品和聚合物，为数千种下游应用提供服务。

如果原料变得昂贵、不可用或在财务上难以采购，则影响可能会影响整个价值链。

这最终可能会影响：

原料 → 乙烯/丙烯 → 聚合物 → 包装/农业/工业产品

因此，巴西石油公司的持续作用使巴西政府在具有重要战略意义的产业链的上游处于重要地位

。

农业是下游连接的一部分

Braskem 不像作物保护公司那样是一家农用化学品生产商

。

但是，其产品与农业息息相关。

聚乙烯和聚丙烯可用于农用薄膜、灌溉系统、包装和其他农业基础设施。

Braskem 还提供用于农业应用的材料，这意味着可靠的石化原料可以间接支持整个农业和食品供应链中使用的材料的供应。

这使得巴西石油公司与Braskem的关系与农业息息相关，而没有将公司变成传统的农用化学品供应商。

可再生能源创造了不同的原料链接

Braskem 通过其 I'm green™ 生物基产品组合，与农业的联系变得更加清晰了

。

与传统的石化生产不同，该公司的生物基聚乙烯始于可持续来源的甘蔗乙醇。

Braskem 将乙醇转化为生物乙烯，然后将其聚合成聚乙烯。

因此，生产链可以表示为：

甘蔗 → 乙醇 → 生物乙烯 → 生物基聚乙烯这在巴西农业和化

工行业之间建立了直接的联系。

因此，对于巴西石油公司而言，保持对Braskem的影响力意味着保留其原料战略涵盖化石基石化投入和农业可再生碳的公司中的一席之地。

Braskem 的生物基业务已达到工业规模

农业联系不仅仅是理论上

的。

Braskem 于 2010 年开始以工业规模生产生物基聚乙烯。

其位于巴西南部的Triunfo工厂于2023年进行了扩建，将生物基乙烯产能从每年约 20万吨提高到每年26 万吨。

Braskem后来报告说，其I'm green™ 生物基平台已超过其最初的扩张目标，年产能达到约27.5万吨。

这使得可再生原料成为 Braskem 技术和产品组合的重要组成部分，而不是一家小型实验企业。

农业原料可能变得更具战略性

随着化学品生产商寻找化石碳的替代品，农业联系可能变得更加重要

。

甘蔗乙醇为 Braskem 提供了成熟的可再生原料。

但更广泛的战略可能要大得多。

Braskem 的可再生创新活动研究了原料，包括：

• 乙醇

• 糖

• 植物油

• 木质

• 素纤维素

• 其他生物质衍生材料。这为利用农业和生物质

资源开发其他化学途径创造了可能性

。

该公司还寻求国际合作伙伴关系，以扩大乙醇制乙烯的技术。

例如，Braskem Siam一直在开发一个涉及农用乙醇的亚洲生物乙烯项目，其计划年产能约为 20万吨。

Petrobras和Braskem拥有不同但互补的原料地位

。

因此，可以通过两种不同的原料系统来看待两家公司之间的战略关系

。

常规原料

巴西石油公司 → 石脑油和其他石化原料 → Braskem → 化学品和聚合物

可再生原料

农业 →

甘蔗 → 乙醇 → Braskem → 生物乙烯 → 生物基聚合物巴西石油公司直接位于第一

链。

Braskem 在这两个方面都处于领先地位。

这使得该公司的投资组合在战略上与众不同。

它可以参与传统的石化经济，同时增加对可再生农业碳的接触。

当前的金融危机使巴西石油公司的作用更加重要

所有权关系正在布拉斯凯姆历史上最困难的时期之一展开

。

2026年8月，布拉斯凯姆寻求进行庭外重组，涵盖约 109亿美元的财务债务。巴西一家法院于8月28日接受了该请求，在该公司努力争取债权人支持的同时，启动了免受某些执法行动的保护期。

该公司的问题反映了全球石化行业长期低迷、利润率疲软、高杠杆率和其他公司特有的挑战。

这使得巴西石油公司的角色不仅仅是一个股份所有权问题。

其供应原料和提供财务支持的能力可能与Braskem在重组期间维持运营的能力息息相关。

23.5亿雷亚尔的信贷额度是一个实际信号

巴西石油公司原材料信贷额度的增加就是最明显的例子之一

。

该设施从3.5亿雷亚尔增加到23.5亿雷亚尔，这使Braskem在购买巴西石油公司提供的原材料时有更大的财务灵活性。

这并不能消除布拉斯凯姆更广泛的财务问题。

但是，它可以减少一个直接的运营限制：为购买关键原料提供资金的能力。

这种区别很重要。

如果石化重组无法维持工厂运营所需原材料的充足渠道，则石化重组就不可能成功。

巴西石油公司的地位为巴西石油公司创造了战略选择权

，继续参与Braskem可以带来多种

潜在的战略利益。

首先，它为炼油厂和石化原料提供了下游出口。

其次，它保留了对巴西一家重要化学品生产商的影响力。

第三，它支持依赖Braskem产品的国内工业价值链。

第四，它提供了对Braskem可再生化学平台的曝光机会。

第五，它允许巴西石油公司影响有关巴西石化基础设施的战略决策。

这些好处的价值将在很大程度上取决于Braskem的重组如何发展。

这种关系不是一个简单的石油与化工的故事

如果将巴西石油公司在Braskem的股份纯粹描述为石油业务的延伸就太简单了。

Braskem 的投资组合越来越多地涵盖不同的碳来源。

传统的石化原料仍然至关重要，但可再生原料在选定产品中变得越来越重要。

该公司的生物基塑料表明，农业原材料可以进入历史上依赖化石碳氢化合物的相同工业生态系统。

这使得Braskem与化石基和可再生化学原料之间的过渡具有战略意义。

对农业供应链的影响

这种关系可能会对农产品市场产生间接影响。

农业生产商和加工商越来越依赖以下方面的化学和聚合物投入：

• 灌溉基础设施

• 温室薄膜

• 农业包装

• 作物储存材料

• 肥料包装

• 食品加工系统

• 运输和物流材料

因此，石化原料的中断最终会影响农业供应链。

同样，生物基塑料的增长可以创造对甘蔗衍生乙醇等农产品的额外需求。

这就形成了双向关系：

农业需要化学品和聚合物，而可再生化学越来越需要农业原料。

可再生原料需求可能成为新的战略变量

Braskem生物基业务的长期重要性将部分取决于农业原料的供应和经济性。

甘蔗乙醇已经是一种成熟的工业原料。

但是，扩大可再生化学品的规模会加剧对农业资源的竞争。

化学品生产商可能越来越多地与燃料市场竞争乙醇和其他生物质衍生原料。

这为化工公司及其投资者创造了一个新的战略变量。

原料安全将不再完全由石油和天然气市场决定。

这也可能取决于：

• 作物产量

• 乙醇产

量

• 农产品价格

• 天气

• 土地利用

• 可持续性标准

• 可再生燃料需求

• 认证要求

巴西石油公司可能会影响常规化学和可再生化学之间的平衡

巴西石油公司的持续影响力可能与Braskem如何平衡这两种原料系统有关。

该公司在常规能源和碳氢化合物供应方面拥有丰富的专业知识。

与此同时，Braskem在可再生材料上进行了大量投资。

新的所有权结构为这些能力的共存创造了机会。

但当务之急是金融稳定。

随着Braskem目前正在进行重大债务重组，大型扩张项目可能面临更严格的审查。

可再生能源投资需要证明商业价值和可持续性优势。

新的所有权结构还很年轻

，

IG4和巴西石油公司直到2026年6月才成为联合控制人。

在新结构下，IG4的Shine Fund持有Braskem约50.1％的有表决权股份，而巴西石油公司仍然是主要股东和共同控制人。

因此，现在得出新所有者将如何重塑Braskem的原料战略的确切结论还为时过早。

已经显而易见的是，巴西石油公司仍然深入参与公司的运营生态系统。

最近的原材料信贷协议强化了这一点。

接下来要关注的内容

几项事态发展将决定巴西石油公司继续持有Braskem股份的战略重要性。

1。Braskem的债务重组

该公司的重组计划需要债权人的支持，并且必须稳定其资产负债表

。

2。原料供应协议

巴西石油公司与Braskem的供应关系的耐久性和经济性对竞争力仍然很重要

。

3.

涉及生物基乙烯、聚合物和其他可再生化学品的可再生化学品投资项目将表明Braskem是否继续将业务扩展到化石原料以外的领域

。

4。农业乙醇需求

生物基化学品的增长可能会增加对农用乙醇的需求。

5。Petrobras-IG4治理

两位共同控股股东如何划分战略优先事项可能会影响Bras

kem未来的资本配置。

结论

巴西

石油公司继续持有Braskem的股份使巴西国有能源公司在具有重要战略意义的化学品供应链中占据持久的地位

。

这种关系不仅限于股份所有权。

巴西石油公司向Braskem供应关键原材料，最近将该石化公司财务重组期间的采购的信贷额度从 3.5亿雷亚尔扩大到23.5亿雷亚尔。

同时，Braskem 的可再生化学平台创建了第二个原料连接，这次将化学品制造与甘蔗乙醇和农业生产联系起来。

这种组合使Braskem成为不寻常的战略资产。

它位于能源、石化产品、农业和下游制造业之间。

因此，对于巴西石油公司而言，保持对Braskem的影响力意味着保持在传统的碳氢化合物化学经济和新兴的可再生碳经济中的作用。

眼前的挑战是财务问题：Braskem必须驾驭其109亿美元的重组，恢复可持续的现金产生。

但是，如果公司变得更强大，巴西石油公司的持续参与可能会使巴西对如何将石化和农业原料转化为支持该国工业和农业经济的化学品和材料产生重大的战略影响力。