根据典型的企业资产剥离速度对Novonor的多年Braskem退出时间表进行排名

Novonor退出Braskem之所以引人注目，是因为该公司不仅在传统的销售过程中确定了买家并完成了交易。随着Novonor进行自己的财务重组，Braskem的股份多年来一直是潜在交易和战略讨论的主题。Braskem的文件显示，Novonor已经在 2022年11月与利益相关方讨论一项可能的交易，当时没有具有约束力的要约或明确的结构

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反复尝试延长了时间表

漫长的过程反映了出售巴西最大的石化公司之一控股权的复杂性。早些时候的努力包括讨论潜在的股票发行，而Novonor继续评估其Braskem持股的替代方案。计划于2022年进行的涉及Novonor和Petrobras的优先股发行最终被取消，这表明将预期退出转化为可执行交易是多么困难

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IG4交易终于开辟了一条明确的退出途径

该程序在 2025年12月取得了决定性的进展，当时Novonor和IG4建议的基金签订了与收购债权人债权相关的协议，并开始了Braskem潜在交易的独家程序。2026年4月，Novonor和IG4的Shine基金签署了一项司法股票购买协议，涵盖了 Braskem约50.1％的有表决权股份和总资本的34.3％

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监管部门的批准又增加了一层

即使在交易达成协议之后，也没有立即完成。巴西反垄断监管机构CADE于2026年3月无限制地批准了该协议，而巴西石油公司还必须决定是否行使其先发制人和同行权。巴西石油公司最终在二月份选择不行使这些权利，这为Novonor的退出扫清了重要障碍

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退出于2026年6月完成最后一次转让于2026年6月3日结束，当时IG4的Shine Fund从Novonor手中

收购了Braskem50.11％的普通股和13.6 9％的优先股。交易完成后，Novonor不再控制Braskem，剩下了大约 4％的总资本，完全通过无表决权的优先股持有。Braskem随后由IG4和巴西石油公司共同控制

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为什么时间表很重要

从Novonor在2022年11月披露正在探索一项交易直至2026年6月完成来衡量，该过程持续了大约三年半。对于一家大型企业的资产剥离而言，时间异常漫长，但比较需要背景信息：Novonor本身处于司法重组之中，Braskem拥有多个战略股东，该交易涉及债权人索赔、法院程序、监管批准和巴西石油公司的权利。因此，漫长的时间表既说明了资产和卖方的复杂性，也说明了企业并购的更广泛速度。

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ce Takeaway

Novonor的Braskem退出视为特殊情况下的资产剥离，而不是标准的公司出售。长期的讨论、放弃或考虑的替代方案以及最终的IG4交易表明，财务困境、股东结构和监管要求可以如何显著延长工业资产的出售。对于化工行业的投资者来说，该案例是一个有用的基准，可以用来理解为什么不良石化资产在可行的买家和交易结构出现之前会处于所有权困境中多年

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